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整顿信托是断腕式强紧缩信号——中国股市或进入超级熊市
新领导层上任伊始，便开始清理表外资产，这或许证明国家将防范金融风险放在第一位。 由于银行总资产逾133万亿，净资产才9万亿，去杠杆过程中必然伴随大量坏账。 从过去历史看，每一轮针对信托的清理，都导致银行业大整顿，同时伴随经济速冷，甚至楼市泡沫破灭。1993年是典型例子了，至少会是2003年的小通缩。 从股市看，如果清理信托进程提速，1949点将重新受到考验。...
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调控重拳或是熊市信号
《红周刊》特约作者 玄铁令 回溯过去24年A股走势，大熊市的另一面是宏观调控意外加码，导致企业盈利和市场估值同时回落的戴维斯双杀。始于上月的金融和楼市调控重拳，或是另一个大熊市到来的信号。 影子银行不再是缓冲带...
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新股发行制度困在价值观混乱
深沪股市一晃24年过去，可是，单单一个不起眼的新股发行制度，已让历任证监会掌门人焦头烂额。 说白了，A股市场的黑与白、罪与罚，归根结底在于伪市场化和法治缺位。即在半计划经济半市场经济的国情下，股市很难成为一片绿洲。 其实，在200年前，华尔街就知道，新股发行是一个愿打一个愿挨的事。即使后来的监管升级，也不过是将重心放在惩治欺诈，至于发行价是多少，发行问题是多少，那是市场说了算。...
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IPO洪峰将至 创业板泡沫堪忧
2013年04月28日 15:17 证券市场红周刊 《红周刊》特约作者 玄铁令 在经济复苏趋弱和宏观调控转强的双重挤压下，A股差钱效应变成亏钱效应，蓝筹重估行情也在农历蛇年再度遁形。此消彼长，中小创业板行情再度主导市场，创业板指数本周再创年内新高，只不过，随着核查结束，IPO洪峰即将到来，创业板泡沫破灭在即。 A股成涸辙之鲋...
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中国式楼市泡沫探源
楼市泡沫，是人类经济泡沫中的常见现象，每一个国家都有其独特的楼市泡沫。如果说美国楼市的泡沫在于小布什的住房补贴制度和格林斯潘的货币超发，在中国，当下楼市泡沫出现根本原因，是土地和住宅供应双轨制，这和2008年以前股市流通之前出现的泡沫一样。...
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逆向投资之白酒逆袭何时有
自从2007年三季度以来，我一直对贵州茅台有偏见，唱空之声常现。当时，质疑茅台的理由简单：一是股息率太低，二是茅台市值和帝亚吉欧相比，明显太高。...
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华尔街逆向投资为王
煎饼两面烧，这就是华尔街投资大鳄的最大学问。 去年此时，苹果如日中天，市值一时敌国，当前已是人见人弃。并非苹果不好，而是高成长梦想破碎，由一有市梦率股票，转向现金牛股票。 华尔街最牛的一面，在于逆向投资随时都有机会。去年做多苹果和四季度做空苹果，仿佛是一夜之间的事。 格雷厄姆的话再度成为经典论据：现在已然衰朽者，将来可能重放光彩；现在备受青睐者，将来可能日渐衰朽。...
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贸易败战：中国进入人民币升值衰退期
严格地说，中国正在经历贸易败战，如果处理不当，下一步是金融败战。 直接地说，这是日本的老路，未来将万劫不复。 日本败战的原因，是在国际贸易竞争中失败的企业和居民以及银行，将资金转向投资股票和地产等资本品，失去实业支撑的资产泡沫最终破灭，引发长期的金融泡沫崩溃。去债务杠杆的恶梦一旦出现，受影响的可能不仅仅是一代人。...
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蓝筹或佯攻 风格转换无望
文章来源：证券市场红周刊 更新时间： 2013-06-02 13:15 《证券市场周刊·市场刊》特约作者玄铁令 A股市场磕磕碰碰走了近半年，沪综指仍是烂泥巴扶不上墙，1.39%的年内涨幅仍居全球股市末流。...
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圣杯么？中国资产泡沫到底有多大
如果说解读大萧条是全球经济学家的圣杯，那么，揣测中国的楼市走向，无疑是中国经济学的圣杯。不过，中国并没有多少纯粹意义上的经济学家，并非他们不努力，而是中国这块土壤，根本不适合传统西方经济学家的研究与探索。...
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宏观调控下慢棋殆误战机
中国式宏观调控正在走进死胡同，原因简单：稳增长、调结构、促转型、惠民生这四者根本是不可协调。试图四头并进，结果必然是越走路越窄，最终变成死局，以崩溃来面对亚历山大之绳结。 改革派，在中国过去的30年里，多数时候是置地地才有后生，重整山河的人，往往拿着尚方宝剑。在温时代，这把剑不仅丢了，而且人为地被漠视了。 中国当下实体经济之虚，在于泡沫经济之旺。这是一个硬币的两面。...
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央行“去父爱主义”终究是空话
最近，银行间市场拆借利率狂涨，有人定义为“人为制造可控的金融危机”。我的观点是，这是央行试图“去父爱主义”，可是，终究是句空话。因为不仅商业银行没有独立人格，央行本身亦没有多大的自主性。...
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中国梦不能仅仅建立在7%的经济增长预期上
从过去20%的的历史看，任何建立在数字上的增长目标，都可能带来经济模式上的扭曲。无论是毛时代的赶英超美带来的大炼钢铁，还是温时代的保八带来的泡沫经济，都将证明“人为的繁荣必然伴随更可怕的资源错配，最终引来重度衰退”。...
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宏观预期逆转 “差钱”股市深寒
2013年07月07日 15:18 证券市场红周刊 《红周刊》特约作者 玄铁令 股市的历史大底，往往伴随着政策大底。如果说2008年10月28日创下的1664点，成为近5年大底靠是“四万亿”经济刺激政策，那么5月25日的1849点或许仅是碗“坚硬的稀粥”，因为终究难以逆转“经济调结构金融去杠杆”的大局，A股后市仍是有反弹无反转。 宏观经济预期逆转...
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美联储押注新兴市场滞胀：华尔街准备收钱
对所有出口主导型国家来说，美联储的金融核弹——无限量印钞——将是一个恶梦。因为恶梦的指示牌越来越清晰：新兴市场滞胀，美元再度称霸世界。 还记得2008年底全球大国对美元的质疑吗？当雷曼兄弟倒塌之时，所有人都认为美国将重度衰退。5年过去，血淋淋的现实再度告诉世界，美国人再度玩残地球，当时手拿大量现金的救世主式的中国，现在成为潜在的风险大国。...
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利率市场化迈出一只脚：经济转型逆市落子
如果说十年前，中国经济仍是计划经济；到了今天，中国经济面临巨大的转轨压力：政治转轨、经济转轨、社会转轨…… 应该说，经过胡温十年，中国的原始资本积累接近完成。毕竟，中国经济体已是世界第二大强国。以世界第二的姿态，却仍是发展中国家，这是近代史上第一次。当然，苏联时期的强国第二，仍是以计划经济国家高居的第二。...
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90后将主导移动市场大赌局——网络巨头担忧的不再是钱
在中国，人多力量大的概念，能够在资本市场膨胀的先例，非常罕见。手游算是难得的一个。 评价手游火爆景象，多数人持有的观点是：泡沫炒作。...
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调控进二退一 股市七上八下
来源：《证券市场周刊》·红周刊 发布时间：2013年08月05日 07:56 作者：玄铁令 自从2009年8月央行提出货币政策"微调"以来，中国宏观调控进入政府退市期，只是稳增长、调结构和惠民生三者的权重不断变化，政策左右摇摆，投资者预期就像十五个吊桶儿打水--七上八下没有着落。在通胀温和期的相机抉择政策，或因楼市升温或者物价陡升而出现临界点调控，这将是未来股市的最大变数。...
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长期滞胀风险缘何被漠视——驳文国庆的《正解M2与GDP比例偏高》一文
M2/GDP过高，一直是中国经济增长模式中易遭诟病的现象。长期以来，这一现象亦是研究中国货币政策的绝佳切入口。但是，用西方经济学理论来生搬硬套在中国货币问题之上，可能会失之毫厘，谬以千里。 文国庆先生最近发表的《正解M2与GDP比例偏高》一文，便是典型的不正确观点。文先生认为，在现阶段，“M2/GDP比例的高低，与通货膨胀没有必然”。个人认为，这无疑是漠视中国统计数据失真的结果。...
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改革红利将摧毁资本品泡沫
改革红利，是中国未来十年的最大机遇。可是，这种机遇体现在宏观经济，而不是微观层面的所有行业。好就是说,对宏观经济可能是改革红利的大利好,对部分行业可能是政策负利. 对资本品行业来说，未来的市场化改革，将意味着二元经济下扭曲的定价全部崩溃。 国际化、市场化、法制化意味着什么？答案是价格与全球接轨，与社会平均收益接轨。...
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